“踩著”海天上位，千禾味業(yè)曾實(shí)現(xiàn)業(yè)績飛躍，一年多之后，屬于千禾的高光時(shí)刻似乎正在結(jié)束。
9月2日，千禾味業(yè)股價(jià)以12.66元的價(jià)格大幅低開，盤中更是一度跌停，股價(jià)創(chuàng)4年來新低，最終報(bào)收12.19元，跌幅9.5%。次日延續(xù)跌勢，公司股價(jià)進(jìn)一步下探至11.86元，兩個(gè)工作日市值蒸發(fā)16.55億元。
股價(jià)頹勢或源于業(yè)績不及預(yù)期。
上周五晚間，千禾味業(yè)發(fā)布半年報(bào)，期內(nèi)營收增速大幅放緩，利潤指標(biāo)下滑，一改此前快速增長態(tài)勢。
紅利漸消
上半年，千禾味業(yè)實(shí)現(xiàn)營收15.89億元，同比上漲3.78%；歸母凈利2.51億元，同比下降2.38%。主要是第二季度“失守”，該季度公司收入同比下降2.53%，歸母凈利潤的降幅更是達(dá)到14.16%。
華創(chuàng)證券研報(bào)直指高基數(shù)下千禾收入低于市場預(yù)期。市場認(rèn)為，千禾味業(yè)零添加的紅利期快要過去了。
2022年9月，“醬油一哥”海天味業(yè)被曝國內(nèi)外添加劑“雙標(biāo)”，即國外售賣的醬油配料表中沒有添加劑，而國內(nèi)售賣的除了天然材料外含有較多添加劑。該事件引發(fā)較大輿論，受此影響，當(dāng)年海天醬油收入同比減少2.3%，次年更是進(jìn)一步減少8.83%，這對連續(xù)十余年該業(yè)務(wù)保持正增長的海天來說打擊不小。
“添加劑”事件引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，加重了大眾對于醬油零添加的消費(fèi)偏好。
而一貫以零添加著稱的千禾味業(yè)正好接住了這波“潑天富貴”，2023年實(shí)現(xiàn)營收增長31.62%，當(dāng)年海天味業(yè)、中炬高新、ST加加等同行收入都在下降，千禾味業(yè)的逆勢上漲讓其一度被稱為“添加劑”事件最大受益者。
隨著該事件影響漸消，海天醬油今年上半年收入同比增長6.85%，基本恢復(fù)至2022年中期水平，公司營收、凈利也實(shí)現(xiàn)雙增長。同時(shí)，健康化趨勢下，同行紛紛加碼零添加產(chǎn)品，而零添加技術(shù)壁壘不高，競爭加劇，也對千禾味業(yè)產(chǎn)生沖擊。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬直言，零添加其實(shí)只是一個(gè)噱頭，是差異化營銷的一種方式，某種意義上是很難做到的，而且零添加的產(chǎn)品也不一定適合所有消費(fèi)者。社交平臺上，不少網(wǎng)友反映零添加的產(chǎn)品并不好吃。
行業(yè)“內(nèi)卷”下，千禾味業(yè)開始以價(jià)換量。
中報(bào)指出，調(diào)味品市場存量競爭更加激烈，公司進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格帶，打折促銷力度加大、頻次增多。
受此影響，上半年千禾味業(yè)毛利率為35.61%，同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)由于公司加大營銷投放等，銷售費(fèi)用率從上期的12.53%增至13.63%。此前2016年—2021年的六年間，千禾味業(yè)的毛利率都在40%以上，最近兩年卻從36.56%、37.15%一直探至35.61%。
分產(chǎn)品看，上半年千禾來自醬油產(chǎn)品的收入為10億元，同比增長3.5%，占比約六成；食醋產(chǎn)品收入2.02億元，同比下降8%。公司業(yè)績主要依賴醬油業(yè)務(wù)，紅利消退后，千禾亟需尋找新的增長點(diǎn)。
曾遭減持
今年以來，千禾味業(yè)股價(jià)震蕩下行，從年初的15.65元一路跌至如今的11.86元，區(qū)間跌幅為24.2%。
股價(jià)下行，公司董事和高管卻仍要減持。
6月2日，千禾味業(yè)發(fā)布公告稱，公司董事何天奎、李進(jìn)，董秘呂科霖計(jì)劃減持不超過其所持有股份總數(shù)的25%，減持原因均為個(gè)人資金需求，預(yù)計(jì)減持將在6月25日至9月24日完成。
一般而言，股東減持可能意味著對公司前景的不確定性，并會(huì)給市場信心產(chǎn)生一定影響。三日后的一季度業(yè)績會(huì)上，便有投資者向千禾味業(yè)董事長伍超群發(fā)問：高管為何又要減持？
此前股價(jià)高位時(shí)期，千禾味業(yè)曾遭董事、高管大規(guī)模減持。
2020年調(diào)味品板塊備受資本市場追捧，千禾味業(yè)股價(jià)不斷攀升，從年初的約21元上漲至年底的約37元。
年內(nèi)，伍超群多次高位減持，1月16日至6月16日，其以21.76元—38.45元/股的價(jià)格減持約813萬股股份，減持總金額2.44億元；8月26日、8月28日、9月16日，千禾味業(yè)發(fā)布三則控股股東伍超群減持達(dá)到1%的公告，累計(jì)減持約1997萬股股份，總金額8.08億元。幾番減持下來，伍超群獲益10.51億元，持股比例降至37.09%。
同時(shí)，公司持股5%以上的股東/董事伍建勇于2022年12月2日至12月11日，減持約1634萬股，總金額約5.87億元；2021年初，何天奎、呂科霖，副總裁劉德華、徐毅等也在減持。
完成減持動(dòng)作后，2021年2月千禾味業(yè)股價(jià)在達(dá)到高點(diǎn)便后不斷回落，不復(fù)此前光輝。
此時(shí)正值股票下行期，公司高管再度宣布減持，對于市場傳遞的信號意義并不樂觀。
對比同行，股價(jià)下行期都在回購股份配資門戶官網(wǎng)，試圖向市場傳遞信心。如海天味業(yè)于去年10月宣布回購計(jì)劃，截至今年8月末，已累計(jì)回購約1529萬股，占公司總股本的比例約為0.275%，耗資5.64億元；中炬高新則在3月完成回購，以1億元總金額回購了約406萬股，占總股本的0.52%。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表配資網(wǎng)站觀點(diǎn)
